ppp项目价值评估现有方法有哪些(ppp项目价值评估现有方法是什么)

导语：PPP项目价值评估现有方法

（一）现金流折现法

现金流折现法是企业价值评估中最基本且应用最广泛的方法之一，该方法是通过预测企业的未来收益，选择适当的折现率，将未来现金流折现到评估基准日的一种方法。这种方法源自于经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值由它所能获得的未来收益的现值决定，其中折现率反映的是投资者所期望的收益回报率。

现金流折现法的关键在于对未来预期收益的预测以及折现率的选取，这种方法考虑了资金的时间价值，但忽视了经营管理中的柔性价值，PPP模式下的标的项目经营时间长，可生产的产品范围广，与一般的民营企业有所不同，管理者很可能会在经营过程中因为外部环境，如政治环境因素，法律因素，市场经济因素等的变化以及内部环境的变化而及时调整相应的经营策略，调整后的经营策略势必会影响被评估项目的价值。

此外，现金流折现法的运用中有两个关键指标都是通过人为估计出来的，在评估过程中主观性较大，从人的主观性出发会规避风险，很有可能高估资产价值。因此，以上分析表明单用现金流折现的方法并不适用于PPP项目的价值评估。

（二）实物期权法

期权(Options)的概念最早来源于金融市场，是一种金融衍生品，其价值依赖于标的资产的价格。期权赋予了持有者一种特定的选择权，即可以选择在未来的特定时间以合约的协定价格买入或者卖出标的资产。此后随着期权在具体投资决策中的应用就出现了实物期权(RealOptions)的概念。

实物期权(RealOptions)的概念最初是由StewartMyers(1977)提出的，他将潜在的风险投资视为一种期权，投资项目的不确定性越大，该项目的期权价值就越高。在PPP项目的长期运营中，投资者具有在一个特定的时间段内根据风险等不确定因素改变决策的权利，我们将这种权利视为一种看涨期权。

目前国内对于实物期权法的研究主要基于两大模型，即连续时间状态下的布莱克——舒尔斯模型(Black-ScholesModel)和离散时间状态下的二叉树模型(BinomialModel)。

1973年布莱克和斯科尔斯共同推出了第一个完整的期权定价模型Black-Scholes模型，推导出无红利支付的B-S模型。

实物期权模型与传统的估值模型相比较具有较强的灵活性，且在不同的阶段评估中能够充分发挥应用，考虑了经营管理中的柔性价值以及风险因素。然而期权定价模型中的许多假定条件都是针对金融资产提出的，对于实物资产来说并不适用。PPP项目是一个多阶段，波动性较大的项目，实物期权理论认为，PPP项目的投资价值等于其各个阶段投资价值的总和，并未考虑各个阶段实物期权价值综合后价值的增值部分。因此，实物期权法也不适用于具有多阶段性特点的PPP项目的价值评估。

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