汇率风险管理的原则有哪些(汇率风险的管理原则)

导语：汇率风险管理名词100问-如何选择外汇管理衍生产品？

1.产品复杂度

期限、杠杆率、产品类型是决定产品复杂程度的主要因素。其中，期限、杠杆率的重要性 有时高于产品类型本身。企业在选择适合的产品时，不仅要关注产品的收益风险特征，更要 关注期限拉长、杠杆增加带来的挑战。要警惕各类产品中隐含的杠杆属性，不要把套保变成 投机,任何时刻都不要卖出你没有的东西、不要买入你不需要买的东西。

越复杂的产品，越需要关注其流动性。当然，外汇市场参与者越丰富，专业级客户参与度 越高，各类外汇市场产品的流动性就越高。这样，原先相对复杂的产品，也会逐渐变得可以理 解和易于管理。

2.产品适合度

越复杂的产品，越适合专业级且对损失容忍度较高的客户（当然，也是对风险掌控能力要求较高的产品）。

企业可以选择一些灵活设计 的期权组合，但要透彻理解产品，即应了解在各种情景下，其执行的期权组合存在什么样的 风险，而不是简单从历史数据上进行观察。

使用复杂的衍生品工具需要一系列专业技能和知识储备，而许多企业短时间内可能无 法获得这些技能。使用复杂衍生品，不仅需要了解定价原理和风险收益情况，还涉及风险报 告、估值监测、会计处理等方面的专业知识和技能。

3.敞口匹配度

企业的汇率风险管理政策应基于风险性质和重要性的客观评估，并应详细规定每种类 型的风险敞口必须釆取的保护措施以及要使用的对冲工具。实践中，尽量以简单、透明、有效 为原则，针对不同性质的敞口匹配不同的对冲工具。

一是已确认交易性敞口。已获得商业承诺的交易性敞口，是企业汇率风险管理的重点， 实际风险源于有发票等书面证据的公司订单或销售，金额期限相对固定，一般选择远期等线 性产品对汇率风险予以锁定。

二是预测风险敞口。通过预期未来交易活动认定的预测风险敞口，风险来源于企业的预 算或业务预测。大多数企业对于未来1年以内的风险通过远期产品进行分层对冲，但外汇期 权也越来越多地被应用。

三是或有风险敞口。或有风险敞口（如合同投标产生的风险敞口）需要根据具体情况单 独管理，避免超额套保。如果对冲，大多数通过外汇期权进行套期保值。

四是折算风险敞口。不同企业的侧重不同，很大程度上因不涉及现金流问题，只被视为 一个簿记问题。如果对冲，最常用的方法是远期、外汇期权或期权组合产品。

五是海外净利润风险敞口。敞口来源于海外子公司利润受汇率波动影响，年底以平均汇 率合并入利润表。如果对冲，最常用的方法是远期、亚式期权或期权组合产品。

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