雪球结构风险(雪球结构什么意思)

导语：雪球结构的风险在哪里？

雪球结构产品是承受敲入风险，获得远高于无风险回报的产品。雪球结构产品底层为结构化券商收益凭证（发行方式则更多样，比如私募、信托、理财产品等），除了票息外附带敲入、敲出条款，其本质是投资者向券商卖出带障碍价格的看跌期权。

深圳是看跌期权？

支付少量期权费，购买一定名义本金期权合约，比如说：买入中证1000，半年期权费报价为6%，那么意思就是，花60万，买入1000万，中证1000指数资产，如果标的资产上涨了，则无收益，如果标的资产下跌了，则产生绝对收益。

雪球结构产品的重要关注点是：挂钩标的、期初价格、敲入/敲出价格、产品期限、票息以及其他特定条件。这些因素决定了该雪球产品的投资性价比。有些挂钩个股的标的，波动就会大一些，是有可能击穿20%的安全垫的。但是敲入也不是地狱，还是有很大概率可以重新敲出或者继续抄底持有。

另一个风险，是券商乱报价的风险。券商做了这个期权结构卖给客户，收的是期权费，然后自己要在市场做对冲平掉敞口的风险。有些小券商，为了抢市场，把期权费压低，雪球的报价就做得特别好看，但是真的发生敲入的时候，他不一定有能力对冲得掉这个头寸，就会亏钱。大券商对冲能力强，结构丰富，各个结构之间也能对冲风险，也亏得起；小券商规模小，结构单一，也不一定亏得起，这种时候就可能暴雷。所以买雪球也一定认准交易对手，尽量不要买小券商的。

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