牛熊证对冲值亦会随着相关资产价格变化而改变(影响牛价的因素)

导语：「牛熊证篇」第三课：影响牛熊证价格的理论因素

1) 相关资产价格的变动直接影响牛熊证的价格，现时市场上可发行的牛熊证的内在值占其理论价格较大的部分，故相关资产价格变动最为影响牛熊证的价格；若相关资产价格上升，牛证的价格一般也会上升，反之亦然；相关资产价格若下跌，熊证的价格一般会上升，反之亦然。

2) 行使价的高低亦会直接影响牛熊证的内在值，相同相关资产的牛证，假设兌换比率相同，行使价愈高，其理论价格便愈低，反之亦然。相同相关资产的熊证，假设兌换比率相同，行使价愈高，其理论价格便愈高，反之亦然。

3) 牛熊证的尚余时间愈长，其财务费用便愈大，投资者可视牛熊证为孖展投资，投资者只要付出少于投资相关资产的资金成本，便可获得与投资相关资产相同的利润，财务费用就像牛熊证在投资期限内，向发行商借款投资所需支付的利息，故投资期限愈长，所需支付的利息理应愈多，故牛熊证价格会愈高。

4) 相关资产波幅对牛熊证价格影响相对轻微。

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