天然气:气价改革引导投资

国内天然气行业呈现新的格局。随着管网以及LNG接收站的大量兴建，以及国内天然气产业规模快速扩大，我国天然气行业发展呈现同一市场多气源供气、供气主体复杂化、供气管道网络化、全国市场一体化、需求主体分散化的天然气产业新格局。

气价改革引导投资。上游常规气源大部分已纳入中国石油、中国石化及中海油三家国企手中，我们判断“十二五”期间，对中游长输管网及下游城市燃气领域的投资及竞争将加大或者加剧。通过国际纵向对比及

国内横向比较，我们认为国内城市燃气领域气价仍有提升空间，而天然气发电应用在其消费结构中占比提升增速有望优于其他方面。

行业投资策略及公司推荐。为提升天然气在一次能源中的利用比例，我们预期针对行业还将陆续有多项政策出台，如煤层气的补贴政策、页岩气“十二五”规划细则及相关补贴政策、天然气定价机制进一步推广等。维持天然气行业“强于大市”的评级。推荐关注广汇股份、中国石油和东华能源。

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