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资源能源经济动力的主旋律

审视近、现代国际错杂纷争的冲突与战争，无一不是以资源控制与争夺为发端的。在以工业为物资基础的现代化社会发展竞争中，资源因不可再生性与大量替代的特质，成为众多国家窥觎之物。在中国这个当今最大的经济增长体快速进入大工业化之际，在世界范围内资源越来越成为稀缺品之时，在以美元为计价单位的原油价格高位飙升趋向下，已影响到国际市场各种资源价格的联动与大涨。而资本市场也早已经嗅觉到投资先机，“资源为王”的年代已经来临。

埋在地下的永远是宝

作为不可再生和规模替代的资源，永远是越挖越少的。无论是作为能源的石油、天然气、煤炭还是作为生产原材料的矿石、黄金、铜等有色金属，也总有一天会走向枯竭。

我国的矿产资源虽然丰富，约占到世界资源的12%，仅次于美国和俄罗斯，居世界第三。但人均拥有量却只有世界平均水平的58%。更由于地质条件的限制，中国现有储量的矿产资源只有60%可以被开发利用，而仅仅有35%可以被采出，实际可利用的储量很少。

由于中国近20年工业化的发展大量消耗各种矿产资源，使得资源的供求关系日益紧张。至今，我国已经成为仅次于美国的全球第二大有色金属消费市场。而据专家预计，到21世纪中叶，中国所需资源绝大部分都需要进口。

在国际上，有色金属一直以美元为计价单位，随着美联储的降息和美元大幅贬值，导致近期国际金属期货价格不断触摸新高。海外机构预测，随着美联储进一步的降息，国际金属期货价格将继续获得支撑。此外，目前全球的有色金属库存量已经处于历史低点，在消费增速高于市场预期的情况下，一旦有色金属供应出现缺口，也将对市场价格走势形成较好支持。

在资源日益枯竭、供求矛盾日益趋紧下，资本市场坚信“埋在地下的永远是宝”这个投资法则，在各种资源的价格不断创新并维持高位运营的同时，资本市场充分预期了资源在未来的投资价值，尽管巴菲特一再减持石油股，但国内和国际市场对资源的追逐却已经产生了立竿见影的效果，哪怕在整体处于不景气的西方证券市场，矿产股仍然是一枝独秀的行情先锋。

对投资优势突出的矿产资源类股票加强挖掘，这是目前中国资本市场达成的一个共识。众多机构预期，具有战略意义的矿产资源在未来必然得到价值重估，成为证券市场上不断翻高的行情先锋。对自然资源类股票的增加配置，也完全符合价值投资和中长期投资理念。

资源的牛市行情仍将延续

资源股的牛市行情不断深化，甚至影响到邻近的香港市场，十一假期期间，香港市场在经历两天的深幅调整之后，10月5日在国企股的带领下再次昂起牛头，当日涨幅最多的个股分别是中海油服、紫金矿业、中煤能源和洛阳钼业，这次资源股的漂亮反击再一次成为一次实力的显现。

国内市场，节后第一个交易日，以有色金属为代表的资源板块依然延续节前的强势保持明显的群体强攻势态，与地产、金融创下了一个开门红。

在第四季度的投资方向上，各大机构依然对资源股表示相当乐观。

而在短线行情中，行业研究人士分析，短期爆发力最强的可能仍是拥有资源的有色金属类个股，重点关注A股市场上的黄金、铜和煤炭等资源板块的短线表现。

煤炭股有望出现200元巨无霸

根据原煤生产数据统计，今年1-8月份全国的原煤产量比去年同期增长了8.1%，其中国有重点煤矿的增幅达到9.0%；累计销售量同比增长13.3%。

今年以来，由于火力发电、冶金、建材、焦炭等行业保持了较快增长水平，因而推动了煤炭价格的进一步走高。第三季度，受夏季发电生产和消费需求增长拉动，市场动力煤的价格更是进一步拉升，部分重点地区的动力煤价格已经创下市场新高。随着煤炭生产和消费需求的进一步旺盛，加上小煤矿被关闭的数量的增加，预计未来，煤炭资源的稀缺性将不断推高煤炭价格，而且煤矿开采权的改革也将使上市公司现有的煤炭资源得以重估。

诸多国际机构都对未来的煤炭市场抱有充分的信心，从长远来看，美元兑全球主要货币将继续贬值，并将继续拉高国际原油等资源商品的价格，进而推高国内外煤炭的价格，在此预期下，行业分析人士表示，目前我国的煤炭股价格并不高。

民族证券的研究报告认为，今年四季度，国内煤炭行业景气度依然保持高位，在资源整合以及煤炭供求关系的平衡中，煤炭对下游议价能力不断增强，企业的盈利能力仍然向上，煤炭价值的重估和价格上涨将为投资者带来好的投资机会。

业内人士认为，随着神华能源、中煤能源的回归，煤炭股的重组、整合和整体上市将会提速，并形成能源板块与金融板块分庭抗礼的局势。在未来的A股市场上，也有可能出现200元甚至更高的煤炭巨无霸股。

大资源重组再成热点

目前在A股市场持续走高的过程中，大部分行业都已经估值偏高，有色金属也不例外。相对于国际市场的平均13-15倍的PE，A股有色类上是公司对应市盈率已经达到50倍以上。在如此高的估值下，单纯依靠业绩提升拉动价格提升的空间并不大，但行业分析人士认为，有色金属行业的整合、并购以及资产注入将给上市公司带来更高的成长性。

尽管一些机构对于有色金属的后市走向持有分歧，但在矿产的不可再生性、行业成长前景、资源重新估值、美元趋势以及通货膨胀所赋予的资产重估等角度看，随着世界经济一体化，外盘金属价格以及金属资源价格的持续走高以及整体资产价格不断膨胀趋势下，将带动国内金属资源价格持续走高。即使有色金属在短期内可能出现暂时的回落震荡，但资源稀缺性带来的价格长期上涨预期，将给金属行业带来较高的景气和行业估值。

在过去的三季度中，有色金属股票涨幅巨大，这一方面是因行业整体估值水平得到大幅提升，另一方面也是行业内公司资产注入、重组并购带来的一系列投资机会的表现。

目前国内有色金属上市公司均是各领域的龙头企业，随着行业景气度的提升，他们普遍具有较完整的产能扩张计划，并通过投资扩建、资产注入和收购等方式提高市场占有率和公司盈利能力。

国家政策也在进一步支持有色金属公司的资源重组。例如，在包括煤、铁、铜、铝、锌、金、钨、锡、稀土、钾盐等15个重要矿种的资源开发整合上，鼓励和支持有色金属公司通过收购、参股、兼并等方式，对矿产资源和企业进行重组，逐步形成大型矿产集团主体，以形成完整的产业链，改变矿山企业“多、小、散”的格局。在此促进下，将促使得更多的从事有色冶炼业务的公司得以与矿产原料企业形成资源整合，这将有利于提升公司的资源控制能力与盈利能力，赋予其行业的成本竞争优势。从目前中国铝业入主云南铜业、中冶进军锌业的进程来看，国内大型资源性企业的并购重组步伐有望进一步加速。

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