导语：迪阿股份一季度业绩环比回暖，逆势布局巩固长期增长护城河迪阿股份ipo最新进展

4月27日，迪阿股份（证券代码：301177.SZ）发布2022年财务报告。2022年，尽管行业经营形势严峻，公司仍实现营业收入36.82亿元，归属于上市公司股东净利润7.29亿元，继续保持求婚钻戒细分赛道龙头地位。此外，2023年一季度，该公司的营收及净利润环比实现双增长，其中，净利润更是扭亏为盈，环比增长达333.23%，长期向好趋势逐步明显。

值得一提的是，2022年，在珠宝首饰行业加速分化、行业洗牌加剧的背景下，该公司仍然坚持“长期主义”和品牌战略，不断升级品牌体验并持续展开逆市布局，期间拓店254家，终端门店数量较期初增长超49%，为未来增长蓄势。

承压逆行，做“难而正确”的事情

最新发布的年报显示，2022年迪阿股份累计实现营业收入36.82亿元，其中线上自营、线下直营、线下联营、其他业务分别实现营业收入3.95亿元、29.80亿元、2.75亿元、0.31亿元，分别占公司年度营业收入的10.72%、80.95%、7.48%、0.85%。与上年同期相比，在部分可选消费品需求下降的大环境下，公司短期业绩承压，整体营业收入较上年同期下降20.36%。

具体来看，线上自营业务收入较上年同期下降34.07%，主要为期初公司主动优化产品结构所致。报告期间，基于对品牌长期价值及“慎重表达”理念的审慎思考，迪阿股份主动下架了3,000元以下的爆品钻戒。公司认为，尽管该产品深受年轻情侣喜爱，但在价格吸引下也出现了大量的盲目购买行为，这与品牌的初心有所背离。该爆品的下架导致迪阿年内损失了不少“非长期价值的用户”，对即期营收影响显著。

线下收入下滑主要为商场客流减少以及门店配合商场暂停营业或缩短营业时间所致。受整体经济环境影响，线下零售终端客流下降明显、顾客消费信心不足，对中高端可选消费品市场影响显著。此外，公司逆市拓店也带来了部分销售管理费用的增加，给营收带来一定压力。

不过，据迪阿股份最新公布的2023年第一季度业绩报告显示，今年一季度该公司整体营收和利润环比双双提升，其中收入环比上升10.41%，利润环比上升333.23%，说明短期业绩调整并未影响公司整体向好趋势，而持公司续展开的逆市布局也为未来的发展打下了良好基础。

逆市拓店，钻戒龙头持续健康成长

从市场环境来看，2022年对珠宝行业来说是相当艰难的一年，消费市场持续低迷，市场竞争愈发激烈，行业洗牌骤然加剧。但对于头部公司来说，这也是巩固竞争优势、赢得更大市场空间的良机。

“顺势扩份额，逆势做布局”，迪阿认为，2022年是一个非常好的拓店窗口期，虽然当期利润会有压力，但长远来看反而可能是成本最低、效率最高的选择。因此，在2022年，该公司仍持续推动线下网络建设，积极拓展线下门店。

2022年，迪阿股份加速关键城市布局渗透，聚焦新一线和二线城市，同时积极进入空白城市，全年新开门店254家，关闭门店27家，净增加门店227家，净开店数量行业领先；其中空白城市开店51家，占比达到20%。截至报告期末，该公司总门店数量为688家，整体较期初增长49.24%。线下门店的逆势增长，为迪阿未来增加触达用户服务的线下流量入口打下良好基础。

值得一提的是，上述所有线下门店均为迪阿自营门店。迪阿股份始终坚持DTC（Direct to consumer，即直接面向消费者）的商业模式，坚持100%自营，一直未放开加盟。在这种模式下，没有经销商在中间作为缓冲，遇到极端市场情况，业绩的冲击会直接体现在当期报表上。但是，相较于加盟，直营可以确保公司品牌战略能够始终如一地得到执行，确保门店能够持续提供高品质的服务，这对于一家以品牌立身的企业来说，也是“难而正确”的选择。

现金流充沛，高分红回馈股东

在2022年年报中，迪阿股份同时发布了高分红方案回馈股东和资本市场。根据年报披露，该公司拟每10股派发现金红利10.00元，派息总额超4亿元。

“豪气”派息的底气来自迪阿股份良好的财务状况。事实上，除了经营数据，迪阿股份2022年财报中还隐藏了一个相当显著的经营亮点：充沛的现金流。截至报告期末，该公司账上仍有约70亿元现金。这意味着，该公司不仅在2022年的极端市场情况下保持了现金流为正，在未来的竞争中，更是拥有了对手难以企及的资金优势和极大的市场想象空间。

为何迪阿能够坐拥如此充沛的现金流？这与该公司的轻资产运营模式或密切相关。

与传统珠宝公司大多采用现货销售模式不同，迪阿股份采用定制化的轻资产运营模式，根据用户的个性化需求生成订单，再根据实际订单组织生产。这种模式帮助公司成功降低了存货水平、开店成本和采购成本，解决了珠宝企业面临的几大痛点问题，从而提高了经营效率，实现更好的资本回报率。

不仅如此，该公司优秀的财务管理能力和谨慎务实的投资态度也为迪阿股份充盈的“库房”打下了坚实的基础。2021年度，迪阿股份通过IPO募集了高达40亿元的资金，上市之初即拥有了充分的现金储备。但不同于很多募资后就急于并购的企业，迪阿股份对外投资一直相当稳健，自营拓店，稳扎稳打，绝不冒进。

而健康的现金流也使得迪阿股份在机会来临时拥有了更从容的战略机会选择权。经历了2022年消费行业估值的普遍下调、珠宝行业的剧烈洗牌，坐拥充沛现金流的迪阿股份，不仅拥有了逆市拓店的底气，也为接下来的市场扩张储备了充足的弹药。

提升品牌势能，高筑价值壁垒

2022年，在市场环境严峻、行业竞争激烈的背景下，坚持品牌思维的迪阿不仅没有选择打折促销、低价促销等以销量为目标的市场行为，反而采取了下架低价商品、逆市开店、坚持不开放加盟等种种看似逆势而行的举措，其背后逻辑正是该公司坚持品牌思维，看重品牌建设和价值提升的长期发展战略。

迪阿认为，品牌是消费者对企业及其产品、服务、文化价值的一种认知和评价，是一种信任，而这种信任，正是迪阿作为一家品牌企业立身和发展的基石。基于这种立足长远的发展战略，迪阿宁愿牺牲短期利益，选择迎难而上。

对品牌理念的持续深耕，为迪阿股份高筑起价值壁垒。据统计，截至2022年底，该公司旗下品牌全网粉丝数超过3,000万，网络曝光量是同行的数十倍，微博话题阅读量超过16亿，长期的品牌深耕，让公司品牌势能不断提升。

在持续传播品牌理念的同时，迪阿也相当重视产品的设计、工艺和品质。公司在法国巴黎设立了设计中心以汇聚全球知名珠宝设计大师，以精湛的工艺和绝妙的灵感打造独具特色的珍品钻戒，同时不断推进产品工艺质量升级、持续研发优化专利型产品，提升产品工艺质量和产品质感。报告期内，公司获得59项产品专利，内部设计师设计作品获得多项国际国内珠宝设计大赛奖项。

高潜力赛道，“全能型”选手未来可期

钻石是中国珠宝行业极富潜力的细分赛道，其高增长、高毛利、低渗透、年轻化的特点，决定了钻石市场未来在国内仍有极大的提升空间。对于迪阿股份这样的头部企业来说，未来仍然大有可为。

迪阿股份是目前市场中少有的“全能型”选手，既懂得运营线上流量进行广泛触达，又懂得自主创作通过内容营销促进用户活跃，并拥有遍布各大城市的直营线下门店网络，且手握随着业务规模扩大而不断充盈的现金流。一季度业绩现已释放回暖信号，未来随着行业规模的提升，市场空间的扩大，迪阿这样的“全能型”选手，有望获得更大的发挥空间。

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编辑/方刚