经济通缩已经开始，经济陷入衰退 钱要管好 几乎每个人都负债累累。

导语：经济通缩已经开始，经济陷入衰退 钱要管好 几乎每个人都负债累累。

2023年一季度，人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。 但与此同时，人民币存款远超贷款，一季度增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。

4月11日，国家统计局、央行发布3月份经济金融数据，货币发行。 3月M2高达12.7%，但CPI和PPI大幅下挫。 担心上升。

3月份，CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点，创2021年10月以来近18个月新低； PPI同比上涨-2.5%，连续六个月负增长。

中国当前的经济形势可以简单地描述为通货紧缩已经开始，经济陷入衰退。

过去15个月，我们进行了大规模的货币信贷投放，M2货币供应量增加了40万亿元以上。 3月份的数据马上就要出炉了，我估计规模会超过40万亿。 然而，我们仍然未能阻止经济陷入通缩。

中国有14亿人口。 据央行统计，现在有7亿人负债累累。 如果不包括儿童和老人，这接近于全民负债。

家庭部门的总债务占其可支配收入的比例已经达到137.9%，同期美国家庭的债务比例约为90%。 我们和美国有40多分的差距。

这和我们想象的不一样。

如今，中国居民的债务水平已经达到了很高的水平。 为了应对此类债务，每年支付的利息已占可支配收入的近15%。

同期美国的数字是7%。

家庭部门的支付能力受到高额债务的严重制约。

今年1-2月，我国居民部门信贷总量只有2900亿，不足3000亿。

正常情况下，比如2021年，一个季度居民部门的信贷投放应该在3万亿的水平，也就是每个月接近1万亿。

是中美关系，是硬脱钩。 中国出口数据自去年四季度以来出现断崖式下滑。 原因不是美国和西方严重的经济衰退，而是中国对美国的大量订单飘了，飘到了亚太地区，飘到了中国。中国的备胎飘到了墨西哥。 去年，中国从美国的第一大出口国跌至第三位，这意味着中美正处于硬脱钩的过程中，而这是由美国牵头的。

此外，地缘政治上的俄乌战争导致欧俄关系破裂，美国加速了这门亲事的离间。 中国和美国为世界提供了廉价的商品，俄罗斯和欧洲为世界提供了廉价的能源，但一下子，廉价商品和廉价能源同时消失了，因此受到重创。 再加上美国这三年印了这么多钞票。 在 COVID-19 大流行期间，直接启动了 MMT，印制了 5 万亿美元的钞票。 所以这次通胀是压不住的，整个经济供给端的通胀已经释放出来了。

从某种意义上说，这次的通货膨胀是一种政治通货膨胀，所以美国也遇到了困难，遇到了不可能三角。 如果继续加息，对金融体系稳定的损害会越来越明显。 现在金融体系已经不稳定，继续加息将直接损害美国的金融稳定。 瑞银、摩根大通等金融机构接连遭遇各种问题。 其背后的原因是长期的高利率和长期的长短期利率倒挂，导致不少金融机构的基础资产承受着巨大的利率风险冲击。

关于数字经济的生态，从数据确权到数据资产再到数据加工，背后是从算力到应用的场景。

资本市场充分展现了数字经济生态，成为当下资本市场最大的溢价风口。

当然，仅仅依靠数字化因素转化收入是远远不够的。

因为我们从过去的工业化、城镇化周期过来，金融支持和土地要素收入断崖式下降形成的缺口，数据要素的收入可能远远不够。