宁德时代利润暴涨 5 倍，但当“王”也是有压力的

导语：宁德时代利润暴涨 5 倍，但当“王”也是有压力的

在 A 股市场被 AI 概念和中特估吸走所有目光的时候，新能源的扛把子出手了。

2023 年 4 月 20 日晚，宁德时代公布 2023 年一季度财报，业绩漂亮得不像实力派：一季度宁德时代收入 890 亿元，同比增长 83%，净利润 98 亿元，同比增长558%，净利润率达到 11%，同比增加了 7.26 个百分点。可以说是 1 天净赚 1 亿了。

当然，宁德时代本季度利润的爆发增长与 2022 年一季度净利润的基数比较低也有关系。

去年一季度，由于锂价上涨（ 据上海有色网发布的数据，2022 年一季度电池级碳酸锂均价为 42.2 万元/吨，今年以来碳酸锂价格不断下跌，目前已跌破 20 万元/吨 ），宁德时代营业成本大增 200%，导致净利润只有 14.9 亿元，与 2021 年一季度的 19.5 亿元利润相比，下滑了 23% 。

过去的业绩下滑加上现在的业绩增长，使得一季度宁德时代的业绩非常亮眼，依然还是 “ 宁王 ”。

宁德时代之所以被称为宁王，就是因为它业绩高速增长推动的股价持续上涨。那么，它的成长是可持续的吗？

短期从在手订单的角度看，一季度宁德时代的合同负债达到 258.7 亿元，同比增加了 108.2 亿元，环比去年四季度也增加了 34.3 亿元，依然不需要为下游需求发愁。

而从长期来说，编辑部认为，宁王的前途是光明的，但道路是曲折的，当 “ 王 ” 是要面临不小的压力的。

宁德时代的收入主要分为四类：动力电池（ 占比 72% ），储能电池（ 13.69% ），电池材料及回收（ 7.92% ），电池供应链投资等（ 6.39% ）。

而宁德时代所处的行业发展空间，可以参考上个月初特斯拉投资者日的思路。

在特斯拉公司的设想里，地球要想实现“ 完全可持续能源 ” ，需要达成下列几个数字：

现在世界上有 20 亿辆车在行驶（ 含卡车 ），道路交通全面转向电动车后，假设未来自动驾驶实现带来交通效率提高，则需要有 14 亿的电动车（ 含卡车 ），对应全球电动汽车产能为 8500 万辆/年（ 2021 年，全球汽车销售 8268.48 万辆）。

为减少化石燃料使用，需要建设 10TW 的风电、光电产能。

加上其他的一些需求，最后算下来，总共需要配套建设 240TWh 的储能规模。

作为对比，据《 中国锂离子电池行业发展白皮书（ 2023 年 ）》，2022 年全球锂离子电池总体出货量 957.7GWh（ 1TWh=1000GWh ），其中动力电池出货量 684.2GWh，储能电池出货量 159.3GWh，小型电池出货量114.2GWh。

而宁德时代 2022 年锂电池销量为 289GWh，占比 30% 。

所以，从整个电池行业视角来说，发展空间最高还有 240 倍，饼是足够大的。不过，饼大了，吃的人也多。

据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，宁德时代在国内动力电池市场的份额逐渐降低。

2022 年，宁德时代的动力电池市场率为 48.20%，较 2021 年下降了 3.9 个百分点。与此同时，因为旗下新能源汽车销量达到 186 万辆，同比暴增 208.64%，比亚迪电池的市占率同比增加了 7.2 个百分点，达到 23.45% 。

此外，电池厂一家独大对下游汽车厂来说并非好事，为了增加产业链话语权，它们也在扶持中创新航（ 原中航锂电 ）、国轩高科、亿纬锂能等二三线电池厂商。

比如，广汽新能源已引入中创新航作为供应商，份额超过宁德时代；吉利汽车引入欣旺达、孚能；小鹏汽车引入中创新航、亿纬锂能等。

到了今年三月，宁德时代的市场占有率继续下滑到了 44.95% 。

宁德时代在年初推出过 “ 锂矿返利 ” 计划，参与计划的客户的一部分动力电池的碳酸锂价格会以 20 万元 / 吨结算。这么做的意图是为了以较低的电池价格绑定长期的客户订单，维持市占率。

可惜人算不如天算，目前锂价已经跌破 20 万，不知宁德时代会如何调整 “ 锂矿返利 ” 计划。

同时，电池行业本身也非一成不变，各家公司一直从安全性、能量密度、成本等各种角度在技术路线上进行竞争。

比如，特斯拉起初采用的是 18650 电池，如今 4680 电池即将量产。据马斯克称，“ 4680（ 圆柱 ）电池能量是 2170 电池的 5 倍，车辆续航里程提高 16%，功率提升 6 倍，结合材料与车辆设计的改进，生产成本可降低 54% 。”

宁德时代也在尝试新技术，比如极氪 009 搭载的麒麟电池、与奇瑞合作首发的钠离子电池、预计年内量产装车的 M3P 电池等。

变化，意味着不稳定。

这不是一句废话，拉长时间看，宁德时代的毛利率与净利率一直不稳定。

所以，虽然在新能源发展的浪潮下，宁德时代的营收大概率会不断增大，但只要利润率被同行卷得打一些折扣，就会出现利润不增长或是略有下滑的情况。

新能源产业链条一向很卷，变化是十分迅速的，三年前人们如雷贯耳的新能源车厂商，现在有些已经快被同行卷没了。

在行业内电池化学技术进展相对缓慢，大家都在卷电池结构创新的当下，电池厂是很容易卷到头的。一旦卷到头了，电池企业们可能就会被夹在矿企和已成大器的车企中间，不停地降低自己的利润率。

所以，当 “ 王 ”，也是有压力的。