券商“淄博烧烤”研报受关注 专家提醒勿蹭流量

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本报记者 吴珊 见习记者 方凌晨

五一假期在即，淄博烧烤热度不减，成为很多人出行打卡目标任务之一。近日，国泰君安食品饮料团队研究报告（以下简称为“研报”）《淄博烧烤体验纪实》趁此东风成功出圈。

而这并不是券商“体验式调研”第一次受到广泛关注。此前，中信证券曾发布一份题为《从拆解五款激光雷达看智能驾驶投资机遇》的研报，该报告显示，研究团队拆解了五款激光雷达，并对于无法用肉眼看清楚的激光发射芯片等结构采用了高倍电子显微镜放大，以期让投资人对各家激光雷达有更直观、更清晰的认知。

安信证券和方正证券研究团队也曾对VR设备进行拆解，并分别就此发表研报《VR拆机报告：全拆解其架构、迭代路径、组件、算法、内容生态、市场、未来趋势》和《Pico&QuestVR拆机：Pancake化&MR化》。

还有更大手笔的“拆车”研报也引发过热议。在拆车基础上，中信证券发布《从拆解Model3看智能电动汽车发展趋势——新能源汽车行业特斯拉系列研究专题》，海通国际发布《海通汽车实验室——比亚迪“元”细化拆解》，其拆解详细程度堪称说明书。

在北京社科院研究员王鹏看来，“体验式调研”的优势是能掌握非常鲜活的一手数据，有助于引发表层数据案例看不到的一些深层次的思考，同时让人耳目一新。尤其对于很多热度较高的事物，需要确确实实去体验和了解，而不是通过简单地拆解上下游、加一些数据和典型案例来分析。

“‘体验式调研’更加直观，从信息触达方面来说，更能让大家接受。此外，相较于目前券商普遍都是文字加图表形式的研报，更加新颖，也更容易得到受众关注。”某券商研究员对《证券日报》记者表示。

根据东方财富Choice数据，2023年一季度，国内共有78家券商4247位分析师，发布了43269份研报，共覆盖2060家A股上市公司，日均约480份研报。而2023年一季度研报产出数量较2022年四季度有所下降，但较去年同期同比增长14.79%。

上述某券商研究员表示，“对券商和研究员来说，研报是开展工作的基础一环，对行业有比较深刻的研究之后输出观点，才能提升在业内的影响力，影响力提升才可能会吸引相关客户，带来一定的收益。”

“虽然不同券商研究所的侧重点和优势有所不同，但目前券商研究存在趋同化倾向，如研报的基本写作策略、数据来源、论证方式等均具有趋同性。因此，各大券商为了在激烈的市场竞争中获得更好的流量、关注度，获得更好的收益和效益，达到相关目标，需要在研报的撰写上进行创新。”王鹏表示。

他进一步表示，“可能有一些‘体验式研报’存在蹭流量完成业绩之嫌，但更多情况下，券商在研究领域推陈出新，针对不同的事件、不同的主体、不同的市场需求，推出不同形式、非千篇一律的研报，真正给客户、市场、投资者提供好的报告，为客户提供更具差异性的、更有深度的服务，总体来说是值得提倡的。”

行业协会高度关注券商研报制作和发布的规范性。2020年5月底，中国证券业协会发布了《发布证券研究报告执业规范（修订稿）》、《证券分析师执业行为准则（修订稿）》两份行业自律规则，对研报质量、研报信息来源、证券分析师制作发布研报行为规范等相关方面提出要求。

谈及券商研报的量与质，上述某券商研究员表示，“如果要在量与质上取一个先和后的话，我认为要先质量、后数量。是否能回答市场的关切、提供差异性观点，并能够在现实中落地和佐证，这是一篇好的研报所需要的。而在满足质量的基础上，要多产出更多有深度、有质量、有时效性的研报。”

王鹏则表示，“券商在研究方面，质和量一样重要。在质和量之间要争取一个平衡，在保证质量的情况下，争取有更多的数量、覆盖更多的行业。”