导语：光伏组件：量价齐升空间广阔，龙头强者恒强光伏组件龙头是谁

在光伏硅料产能持续释放的大背景下，下游组件制造环节过去两年承压的局面有望有所缓解，该环节盈利有望有所修复。

同时受益于全球光伏装机放量，组件环节有望实现量价齐升。

2022Q4以来光伏产业链利润分配中组件地位有所上升：

数据来源：Pvinfolink、开源证券

光伏组件产业链

行行查 | 行业研究数据库 资料显示，光伏产业链上游包括单/多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件封装等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。

光伏组件是承上启下的产业链中游环节，是基于电池整合的具有封装及内部联结的，能够单独提供直流电输出的装置，也是最小不可分割的光伏电池组合装置。

光伏组件构成：

作为光伏行业的终端产品，组件产品与市场结合紧密，产品更新迭代迅速，对市场应变机制、设计开发能力要求较组件环节的资金和技术门槛均较低、建设周期短但最接近终端市场。

光伏组件产业链：

资料来源：新材料在线，普华有策，北极星太阳光伏网、国盛证券

光伏组件行业概览

光伏组件按照材料的不同主要分为晶硅组件和薄膜组件，其中晶硅组件占据着光伏市场的主导地位。

晶硅组件作为第一代太阳能电池，由玻璃、EVA、电池片、背板和电池板组成，具有转化率高、成本低、技术成熟等优点。

晶硅组件根据背板是否为玻璃，分为单玻组件和双玻组件，单玻组件的背板材料大部分为不透光复合材料，目前单玻组件仍是晶硅组件的主流，

薄膜电池被称为第二代太阳能电池，是在玻璃、不锈钢或高分子聚合物衬底上附着感光薄膜材料从而形成PN级，用硅量极少，同时具有弱光性好、温度系数低等特点，可进一步细分为非晶硅、碲化镉（CdTe）、铜铟镓硒（CIGS）、钙钛矿等。

光伏组件市场格局

近年来光伏组件开始凸显TO C属性，渠道建设和品牌知名度的重要性凸显，行业集中度呈现明显的提升趋势，CR5达63.4%。

根据InfoLink2022年全球组件出货排名，隆基、晶科、天合、晶澳TOP4垂直整合厂凭借自身体量、成本优势、海外渠道等，已与后续排名厂家出货体量明显分化。

当前TOP4单家出货量已达40GW以上，占据全球约60-65%份额，从第5名阿特斯起与TOP4巨头约有20GW+的出货量差距。

第二梯队厂家竞争激烈，头部组件企业亦面临新兴竞争对手的挑战。

通威2022年不仅保持了电池出货冠军地位，并在进军组件环节的首年顺利进入TOP10厂家排名之中。

而前十榜单外后续厂家一道、尚德、环晟等，2022年组件出货量与第10名厂家差距不到2GW，竞争白热化的趋势渐强。

此外，爱旭、弘元、TCL中环等电池、硅片龙头纷纷宣布入局组件，新兴挑战者在垂直一体化能力和技术实力方面各具特点。

资料来源：平安证券

垂直一体化产能布局为其带来更强的成本和交付能力优势、海外渠道和生产基地、品牌溢价、以及更强的融资能力和盈利水平。

平安证券认为，光伏产能过剩相对常态，持续扩张先进产能是龙头企业保持竞争优势的途径，过剩状态下的竞争将加速先进技术的迭代升级和落后技术产能的出清。虽然从当前时点看未来盈利水平还不明朗，但在穿越周期的过程中，先进企业持续以技术创新为抓手，在稳健经营的基础上不断提升企业的盈利能力和资产运营能力，得以实现企业的长期可持续发展。

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