导语：永辉超市实施资产剥离的理论基础主要有哪些？永辉超市资产重组

文|春尽安

编辑|文知远

有关于新零售的理论主要包括什么？由谁提出？是在研究新零售模式需要提前解答的问题。

一、新零售之轮理论

早在1996年，日本学者中西正雄就在零售之圈理论与真空区域理论的基础上论证过新零售之轮理论，后又被写入《零售之圈真的在转吗》一书。

其中，学者中西正雄认为“真空区域”的出现并非是必然现象。

因为“真空区域”所涉猎的区域狭小，能变化的业态空间也就相对来说较小。

如果新型业态不能够在依托网络技术、物流等管理方面进行创新，就很难打败原有业态的固定模式。

即使新型业态能够依靠消费者的个人喜好发生变化，但是仍然不能突破固有业态得到良好发展。

因此，该学者认为一部分零售企业为了规避各种风险，应该一直留在原有区域。

学者中西正雄基于技术发展迅速导致业态发生变化的原因，提出了“技术边界线”的相关概念。

具体来说是指在任何时期，受各种技术、信息等方面的影响。

会使零售服务与零售水平组合达到一个最低界限，即最低零售价格水平线。

如果资本市场想要提高或者降低该水平线，就必须保证零售服务和零售价格在技术边界线上，新型业态想要在市场上占据重要地位。

最优的办法就是提升管理方式、加强物流运输实力、增添IT技术的运用，使得技术边界线向右移动，重新形成与新价格、新服务最优的组合。

综上，通过理论加上实证检验，学者中西正雄提出了新零售之轮理论。

他认为单纯地只依靠降低服务水平或者商品的价格不能够完全满足新型业态的发展要求。

激烈的行业竞争才是导致技术提升的最主要原因，是新型业态产生的最根本原因。

总的来说，新零售之论理论为广大学者研究零售行业开辟了新视角。

更有利于推进新零售的发展规律，也为市场上需要转型新零售的企业提供了理论借鉴。

二、归核化理论

20世纪80年代后期，由于资本市场的发展，多元化浪潮的兴起，许多企业开始实施多元化战略。

但是在实施过程中，发现出现决策延迟、负的协同效应产生、企业利润率低下等管理困境，经济学家针对这种情况，提出归核化理论。

其英文是“Refocusingtheory”，顾名思义，归核化即是将业务归于中心，聚焦主业。

具体来说是指多元化经营的企业由于发展出现困境，为调整这种局面而将其业务都集中到具有竞争优势的领域，纠正经营偏差以帮助企业聚焦核域，回归主业。

但是归核化战略并非是全盘否定多元化战略，要求企业只做单一业务。

而是根据企业发展经营的实际情况，将企业中一些低附加值的业务进行边缘化处理，降低企业多元化经营水平，整合优势资源，加强核心业务的发展。

1993年日本学者山下达哉和中村元一分别根据相似的实际情况从不同的角度提出不同的“本业战略”方案，即：

本业的强化、本业的维持、本业的收缩或撤退，该战略目的是为了聚焦企业优势资源，优化企业资源配置，改善企业财务状况，推动企业长期可持续化发展。

国内许多学者在对资产剥离的研究中都使用了归核化战略。

即将企业有限的资源集中到优质核心业务上，将不符合企业战略发展或者不良资产剥离出去。

进一步收紧企业运营战线，聚焦核心业务，以便提高企业的经营效益，促进企业长期可持续化发展。

企业在运营前期可通过多元化战略逐步扩大业务范围，提升经营业绩。

但是当多元化战略达到一定程度时，企业业务可能会出现饱和的现象。

此时可能会出现反向不良影响，于是企业选择采用资产剥离的手段来归核主业，减少经营风险。

企业可以在资金不足的情况下，采取归核化战略，将不良资产剥离出去，以获取相等的现金或者现金等价物。

使得企业能够将有限的资源分配到更加有价值的业务中，促进企业长期可持续发展。

由此可见，资本市场在发展过程中，很多企业都是先通过实施多元化战略扩大企业规模，提升企业业绩。

但是当企业业务达到饱和，资源不能够有效实现优化配置时，多数企业便会使用资产剥离的方式将非核心业务剥离出去。

归核化理论一方面可以用于解释永辉超市2018年实施归核的原因，另一方面也能结合用于分析本次交易对企业绩效所产生的影响。

三、资源优化配置理论

资源优化配置理论认为企业的资源是有限的，资源如何使用以及利用效率的高低都会对企业的发展产生重要的影响。

优秀的企业通常善于将资源优化整合，来提升资源的使用效率，使得有限的资源发挥出最大的作用。

但是也有部分企业，不善于将企业资源充分整合，从而导致资源浪费、成本较高、利润降低、发展不利的情况出现。

企业在快速扩张的过程中，需要进行的关键一步就是将企业的优质资源进行合理配置，这是企业必须高度重视的大问题，它在一定程度上决定了企业发展的速度和高度。

学者严复海、资源优化配置理论时认为一个想要时刻保有竞争力的企业必须要完成资源的优质积累，通过资源优化配置改善企业效益，促进企业长期可持续发展。

但是当企业不能达到资源的物尽其用，会采取资产剥离手段将不良资产剥离出去。

集中有限的优势资源到有价值的业务上，促进资源利用率的提高，从而提升企业经营效益。

资产剥离是企业优化资源配置的有效手段之一。

通过实施资产剥离，企业可以将不符合战略发展或者是发展前景较差的资源剔除出去。

重新调配现有资源，促使更多的资源流入核心业务，提升资源利用效率，促进企业的长期发展。

同时，实施资产剥离也能够使得企业获得等价的现金或者其他等价物，有利于缓解企业的资金压力，聚焦企业的核心业务，提升企业整体综合竞争力。

在的案例研究中，永辉超市通过实施资产剥离来实现资源的优化配置，提升企业资源利用效率，对企业绩效的提升也起到了改善的作用。

四、效率理论

效率理论认为企业管理者的精力不是无限的，而是有限的。

当企业经营规模较大或者是经营业务范围较广时，管理者的精力可能会不集中，注意力会被分散，就难免会在业绩较好。

发展潜力较大的业务上出现决策失误，从而导致企业管理成本上升，在市场上的反映下降，各个组织部门之间的工作配合度降低，管理者的管理效率也大大下降。

在这种情况下，企业选择把经营效率低下、不符合发展战略的资产剥离出去。

来使得管理者把工作重心放到主要核心业务上，为提升企业的价值做充分的准备，以便增强企业核心竞争力，实现企业的效率最大化。

效率理论中的效率不仅仅指管理层的效率，也指企业对资源的利用效率。

企业作为市场主体的主要组成部分，也代表着使用资源、收获产出的过程。

结合资产剥离的实施过程，如果企业将不符合战略发展或者不良资产剥离出去，获得的现金等价物高于被剥离资产的价值。

那么此时认为，被剥离的资产的利用率是提高了。

反之，如果被剥离的资产获得的现金等价物低于获得的价值，对于资产剥离的购买方是有利的。

即资产剥离的出让方和购买方均获得了相应的收益，也从整体上提高了资源的使用效率。

因此，我们认为，资产剥离应结合效率理论，能够更好的解决企业治理中存在的问题，并在一定程度上改善企业绩效，推动企业长期发展。