人民币汇率近期走势与预期分析

近期，人民币汇率的大幅波动着实引起了投资者的热切关注，根据中国外汇交易中心5月11日的更新，人民币汇率中间价为美元/人民币=6.7290，人民币正式重回6.7元时代。

在4月底，人民币跌幅就十分明显，其中在岸人民币汇率在4月29日开盘以来便连续打穿6.61、6.63和6.65的壁垒，盘中贬值更是创下近一年半以来的新低。而在更能代表国际市场投资者看法的离岸市场，人民币汇率日内跌幅300个基点以上。

1近来人民币为何贬值趋势明显？

-疫情对经济活动的冲击

本次疫情对第一季度中国经济的影响已经十分明显，消费增速明显下降，供给端诸多产业链受到冲击，直接导致第一季度GDP增速放缓，且低于全年预期水平，这也是本次人民币汇率走弱的主要原因。

-人民币币值的冲高回落

自2020年6月起，人民币开始了强劲升值的步伐，直到2022年3月达到高峰，升值逾8500基点。达到峰值后人民币汇率便迎来了明显的回调压力，在美元走强等众多因素的叠加影响下悉数释放。

-亚洲主要货币币值均明显走弱，美元指数强势上涨

日元对美元于4月28日创下20年以来新低，一度达到130.96，对比三月初114.7250呈现了显著的贬值趋势。同时韩元对美元由4月初的1210到4月28日达到1272.33，走跌步伐显著加快。而与此形成强烈对比的是美元指数的强势上涨，2月初位于95的美元指数在四月底已经强势突破103。

2中央政府对人民币的调节意愿？

短期的快速贬值会导致大量的资本流出，叠加国内股市近期较为低迷的表现，对于经济产业的融资支持会产生较大的打击，也制约了后续货币政策的调控效果。因此政府采取若干措施，以求达到平抑汇率波动的目的。

首先，在4月20日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价较市场预期高出100基点，是有史以来偏差最大的一次，表明了政府对人民币居于高位的贬值压力是有疏导意愿的。

其次，央行在4月25日宣布外汇存款准备金率自2022年5月15日起下调1%，即由现行的9%降至8%，往市场释放约105亿美元的外汇流动性，旨在投射“稳”的信号，提振市场信心。

中长期汇率的主要支撑点在于中国经济的稳定增长，这要求后续的防疫政策能有效控制疫情，以持续刺激消费和投资，保障并提升供给，在中长期提升大众对人民币币值坚挺的信心。

3对债市可能有怎样的影响？

& 中国如何应对美联储加息？

美联储自3月份的议息会议以来正式开启加息周期内，致使中美10年期国债利率出现自2010年以来首次倒挂，随即中国债券便出现了明显被外资抛售的现象。

分析近三年的债券流入量可以简单估算出其中投资者主动持仓金额超过1000亿美元，在人民币汇率走弱与地缘政治危机衍生的避险情绪升高的背景下，美联储又接连发出鹰派信号，中国国债有可能被继续抛售，其中最可能先行流出的便是主动持仓的1000亿美元。

同时，美联储于5月5日再次宣布加息50个基点，这是20多年来美联储首次一次性大幅加息，也是自2006年以来第一次连续两届议息会议作出加息决定。这给处于宽松货币周期的中国带来了进一步资本外流的压力。

从目前的先行数据来看市场经济活力，4月大中小企业PMI环比均呈下降趋势，其中大型企业PMI为48.1%，环比下降3.2%，降幅最大。

中央政治局于4月29日召开的会议指出“要抓紧谋划增量政策工具，加大调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”同时“坚持办好自己的事”，释放出在当前美元强势加息的周期内，中央政府倾向于灵活使用货币政策工具，以及加大货币政策实施力度的决心。

4以史为鉴

后期人民币会有怎样的阶段性表现？

一般来说，人民币走弱是促进出口的好时机，然而疫情影响下的实体企业复工受到影响，短期内无法很大程度上享受币值降低带来的这一红利。

同时从历史数据看来，人民币币值在一周内迅速大幅度降低后，接下来的数月内可能会继续保持颓势。

总结

时隔良久，人民币重回6.7元时代，在中国国际收支整体均衡的背景下，这本不是一件会让大家过度担忧的事情，然而美联储频繁的加息步伐拉高了美元币值和美债收益率，势必会带来资本市场的动荡，使得投资者开始担心资本大幅外流以及资本账户波动问题。

因此接下来的关注点还是在于如何进行精准有效的市场调控，促进实体企业复工复产，从根源上维持金融市场的稳定，再次维护投资者对经济基本面的信心。

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