健康企业现金流的特征

导语：健康企业现金流的特征

「今天是木子读吧陪你的第1152天」

健康企业的现金流都有哪些特征呢？

三张财务报表展示了两个维度：第一个维度是资产负债表和利润表共同构建的维度，它的视角是，如果企业能生存下去，会是什么样子；另一个维度是现金流量表构建的维度，它描述了企业能否在未来持续经营。

通过现金流量表，我们可以对企业做出风险评价。现金流量表按照企业所进行的三项经济活动，就是经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流。在这三种现金流中，经营活动的现金流是最稳定、最可靠的。

所以，在现金流量表中，把经营活动现金流放在最前面，其次是投资活动现金流，最后是融资活动现金流，且每一项活动都分为两种状态：一种是正向的，用“+”表示；一种是负向的，用“-”表示。

我们先以经营活动现金流为正、投资活动现金流为正、融资活动现金流为负的企业来做个说明。

经营活动的现金流为正，说明这家企业经营活动的现金流情况良好，销售收入足以支付它采购原材料、发工资和缴税的钱。也就是说，它的经营活动具有造血功能，可以自己养活自己。

投资活动现金流为正，意味着它可能有处置资产所得的现金，也可能获得了投资收益，但后者的可能性更大，因为这家企业的经营活动很不错，处置资产的可能性就比较小。

融资活动现金流为负，说明这家企业可能在给银行还本付息，或者给股东分红。

总的来说，这是一家发展健康的企业，因为它的经营活动不错，投资也获得了一些收益，与此同时，它在给银行还钱或者给股东分红。所以可以得知，基本上这是一家处于成熟阶段企业。

说到企业的生命周期，一般包括初创期、成长期、成熟期和衰退期。通常在初创期，企业利润和现金流都比较差；成熟期现金流丰厚，但是由于行业竞争加剧，盈利能力会很一般。

我们再来看看三种活动的现金流都为正的企业是咋样的？与前面的区别是融资活动的现金流是正数，这说明企业正在融入资金。对于一家经营情况良好、投资情况也良好的公司来说，如果它正在融资，那它可能是想要进行投资或者正在为投资做准备。

为什么是想要投资和为投资做准备，而不是正在投资呢？因为一旦企业正在进行大规模投资，就需要投出大量资金，那它的投资活动现金流就一定为负。但此时企业的投资现金流却是正的，就说明至少在现阶段，这家企业还没有大规模的投资现金流出。当然，这也就意味着，要不了多久，企业的投资现金流就会变成负的。

那如果一家企业并没有大的投资计划呢？通常情况下，一家企业经营和投资状况良好，同时没有大的投资计划，它是不需要融资的，但现实中确实存在没有投资计划却大量融资的企业，这时作为投资者的我们就需要擦亮双眼了。

那投资活动现金流为负的企业会怎样呢？也就是说，如果一家公司经营活动创造的现金流和融资所得全都拿来投资，那投资将直接决定这个企业未来的发展，所以投资也就成了我们此时最需要关注的问题。

当我们谈论投资风险的时候，最容易想到的就是投资方向的选择，也就是投向。其实在现实中有太多这样的例子，企业原本做得不错，恰恰是因为一个错误的投资，企业便再难翻身，从此走向衰退。

那是不是投资方向对了，企业就完全没有风险了呢？答案是否定的。比如某家企业起初所生产的产品很受市场青睐，企业连续多年净利润增长，为股东创造了持续的价值。

这样的成功让企业决心扩大产能，但企业并没有拓展多元化的业务，而是迅速扩大了现有产品的产能，忽略了需求端。投资是需要一定周期才能产生效益的，产生效益之前，企业一直都在向外流出资金，此时就得靠企业自己经营活动创造的现金以及它的融资能力来支撑。

在这个周期内，企业面临的风险是巨大的，一旦投资规模扩张太快，经营和融资创造现金的能力难以为投资活动提供现金支撑，资金链便会发生断裂。资金链一旦断裂，原本发展前景良好的公司就有可能不再具备后续的发展机会了。所以，对于投资活动现金流持续为负的公司来说，投资风险是我们在投资中最需要关注的。

投资风险不仅来源于投资方向的选择，也取决于是否能在投资过程中有效地控制投资的规模和节奏，让资金保持在相对安全的范围之内。

我们再来看看融资活动的现金流为负会是怎样？融资活动现金流为负，说明企业正在还钱；融资活动的现金流为正，说明家企业正在融入资金。那到底是融资好还是还钱好呢？到底是融资的风险大还是还钱的风险大呢？这两个问题真是见仁见智了，需要与你的投资体系相结合。

有人说，当然是还钱的风险比较大，因为这意味着企业用钱的地方变多了；也有人说，还钱应该是减小风险的做法，因为这意味着企业已经开始控制风险。其实，对于这样的企业，我们最应该关注的是净现金流，也就是经营、投资和融资这三者的总和。

如果净现金流为负，意味着企业正在消耗它的现金存量，企业的资金链是相对吃紧的。这就提醒你去关注这个公司的资金链，需要重新考察企业投资的规模和节奏，考量企业是不是做足了准备来防止资金链可能出现的问题。

如果净现金流为正，显然这是一家靠谱的公司。因为经营活动是最可靠、最稳定的现金来源，一家公司依靠经营活动支撑它的投资、融资活动，而且还有资金余量，这说明企业已经把风险控制在它可以掌控的范围之内了。

前面我们说的都是经营活动现金流为正的情况，那经营活动现金流为负的企业会是怎样呢？

经营活动因为销售产品而流入现金，又因采购原材料、发工资、缴税而产生现金流出，经营活动的现金流为负，意味着企业的销售额无法产生足够的现金，这种情况多出现在企业初创期或衰退期。

初创期，由于企业的市场竞争力不足，销售和回报的速度都比较慢，有可能出现这种状态；而在衰退期，由于市场的竞争过于激烈，公司有可能卖不出产品，或者虽然卖出了产品但收不回钱，所以也有可能出现这种状态。

对初创期的企业来说，很难依靠经营活动创造现金流，同时又需要不断投资，所以它需要通过融资来支撑，也就是不断靠输血活着。如果这样的状态一直持续下去，投资的风险会是很大的。

如果有一天这家公司的投资活动现金流为正了，说明它有了投资收益。但投资活动的现金流入还有两种情况：第一种是处置资产，这其中包括处置固定资产、无形资产；第二种则是投资收益。很显然，如果企业的现金流入类型属于前者，就是不可持续的，靠变卖家产活着风险也很大。

那靠投资获得的收益就是好的吗？投资收益也有两种：第一种是来自金融性资产的投资收益。比如公司刚刚卖掉了去年买入的一只股票，因此获得了一笔投资收益。这种投资收益的运气成分很大，是不可持续的现金来源，不能降低这家公司的风险；第二种是来自实业型投资的收益，这样的投资收益大概率是来自子公司的分红，这是可持续的。

所以说，不同状态的企业处在不同的发展阶段，具有不同的风险特性和风险来源。这就是现金流量表告知我们的关于公司风险的信息，同时，也能让我们知道一家健康的企业现金流是什么样子的。

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