《伟大的博弈》—华尔街史（十）互联网泡沫（本书完结）

导语：

70.风险套利与杠杆收购

风险套利是指先买入潜在被收购公司的股票，一旦收购完成，股价会上涨，从而卖出股票获利，风险是一旦收购失败就会遭受损失。风险套利的代表性人物是伊凡·博斯基。为了提高成功的几率，博斯基编织了一张消息网。但内幕交易是违法的，1986年证监会开始调查博斯基，博斯基最终被判入狱三年。

迈克尔·密尔肯最擅长垃圾债券。他不仅投资垃圾债券，发行垃圾债券扶持新行业的发展，比如CNN、麦克格雷公司等。还发行垃圾债券为杠杆收购提供融资。1986年，密尔肯获得了5.5亿美元的年终奖。

当博斯基被调查时，他为了能够减轻罪责，开始乱咬别人，并将密尔肯拉下了水。当时在密尔肯账目上查出的问题只有几十万美元，但密尔肯还是被判入狱10年，被罚款6亿美元。实际上，密尔肯被判罪的根本原因在于他的狂妄自大和对对手的轻视。

71.互联网泡沫

互联网的出现改变了华尔街。以前只有大厅交易员才能在一天内交易几十次，互联网的出现让普通投资者也能实现这种操作，他们被称为即时交易者。即时交易者的迅速增长冲击了美林证券，后者不得不增加了互联网业务。互联网的不断发展也催生了互联网公司的泡沫，最终酿成了2000年互联网泡沫，自1982年以来的大牛市就此终结。接着911事件的发生加深了美国经济衰退的程度。2002年纳斯达克跌到1300点，较最高点下跌74%，标普也跌了52%。这一年，安然公司破产，安然公司造假在美国引起了轩然大波，美国因此出台了萨班斯奥克利法案，旨在加强对上市公司的监管。

72.现代时代总结

华尔街的现代时代是华尔街不断走向成熟的时代。在这期间，世界经历了两次世界大战，电和石油开始广泛使用，汽车和家用电器走进千家万户。华尔街也经历了1929年的大崩盘、长达18年的80年代大牛市，计算机和互联网也在华尔街开始广泛应用。一战后，纽约取代伦敦成为世界金融中心。二战后，美国取代英国成为世界霸主。

政府开始对华尔街进行监管，证交会成立，一系列证券交易法律出台。在老肯尼迪、格拉斯和哈克的努力下，纽交所进行了彻底的改革，废除了固定佣金制度、改变了私人俱乐部性质。经纪公司开始连锁开店并上市，证券投资也开始走入千家万户。尽管仍有投机行为，但格林厄姆的价值投资让投资取代投机成为华尔街的主流风格。共同基金、保险资金、养老基金成为华尔街的新势力，机构投资者取代个人投资者成为市场的主要力量。