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期权价格的上限和下限怎么计算(看涨期权价值上下限)

新湖瑞丰:期权价格的上下限和看涨看跌平价关系

期权作为一种衍生品,其价格需要满足一定的上下限需求,否则会出现套利机会。

首先对于美式看涨和欧式看涨期权来说,它们都是给期权买方以指定价格买入1份标的资产的权利,因此无论发生什么情况,期权的价格都不会超出标的资产的价格,也因此,标的资产的价格就是看涨期权价格的上限。新湖瑞丰表示,如果不满足这一条件,套利者就可以购买标的资产同时出售期权来获取无风险盈利。而对于看跌期权来说,美式看跌期权持有者有权以执行价K卖出一份标的,因此,无论资产价格变得多低,美式看跌期权的价值都不会高于执行价。而对于欧式看跌期权来说,由于不具备提前行权的权利,其价值的上限则是K的折现值。

新湖瑞丰指出,要讨论期权的价格下限,可以先考虑两种投资组合,一种是一份看涨期权加上一份到期价值为K的零息债券,另一种是一份标的资产。如果在到期时,资产价格大于执行价K,那么便可以行权,从而组合一的价值即为到期时的资产价值。如果到期时资产价格低于K,那么期权价值便为0,而组合一的价值就是K。此时组合二的价值小于K。因此,我们可以得出结论:看涨期权的价格下限为max(资产价格 – 执行价的现值,0)。同样的,看跌期权价格的下限则是max(执行价的现值-资产价格,0)。

新湖瑞丰表示,根据上述的思路,我们可以得出期权交易中重要的看涨看跌平价关系,即:对于同周期同执行价的欧式看涨和看跌期权来说,一份看涨期权加上K的折现量的现金等于一份看跌期权加上一份标的资产。

本文源自金融界

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