光模块：算力网络核心环节，龙头强者恒强
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光模块作为数据中心和算力网络的关键环节，行业具备新产品升级周期驱动特征。
随着5G建设推进及数据中心建设加速、AI应用和云计算的高速发展以及传统企业数字化转型的需要，海量数据对网络带宽提出新的要求，有望带动配套高速光模块的需求提升。
此外光模块作为光通信产业链中游，在“东数西算”工程中承担信号转换任务，可实现光信号的产生、信号调制、探测、光路转换、光电转换等功能，将赋能千行百业，市场前景较大。
根据LightCounting的测算，光模块市场在2020-2022年分别增长17%、10%、14%。然而，预计在2023年增速将放缓至4%，随后在2024-2025年恢复，2022-2027年全球光模块市场CAGR为11%。尽管2023年增速或许疲软，2027年全球光模块销售额有望达到200亿美元。
光模块是光通信设备最关键的组成部分，主要作用是实现光电转换。也可以说光模块是实现光信号和电信号相互转换的连接器和翻译器。
一个光模块，通常由光发射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、激光器芯片（LDChip）、光探测器芯片（PD Chip）、电路板（PCBA）、光纤接口、电接口等部分组成。
光模块具备丰富的应用场景，分为电信市场与数据通信市场，包括电信通讯、数据宽带、FTTx、数据中心等领域，近年来数据通信市场逐步成为带动光模块市场增长的主要细分领域。
从数据中心上游IT设备成本占比看，在硬件采购成本中，服务器占比为69%；网络设备、安全设备、存储设备分别占数据中心IT设备采购成本的11%、9%、6%；光模块及其他占比5%。
根据LightCounting的测算，全球前五的云厂商，阿里巴巴、亚马逊、Facebook、谷歌和微软2026年在以太网光模块上的支出将超过30亿美元。
800G光模块将从2025年底开始主导这一细分市场。另外，谷歌计划在2-3年后开始部署1.6T模块。
CPO（共封装光学）将在2024-2026年开始取代云数据中心中的可插拔光模块。
行行查 | 行业研究数据库 资料显示，光模块位于光通信行业的产业链中游，上游包括芯片、光器件等，下游则包括电信和数据通信市场两大应用领域，终端客户包括中国移动等运营商，以及云计算和互联网数据中心厂商等。
光芯片是光模块中必不可少的元件。国内厂商按覆盖环节主要分专业光芯片厂商和光芯片模块综合厂商。其中，专业光芯片企业包括源杰科技、武汉敏芯、中科光芯、光安伦、云岭光电、仕佳光子等；而综合光芯片模块厂商包括光迅科技、海信宽带、华为海思等。
光芯片产业链：
资料来源：国泰君安
光模块竞争格局过去十年中，我国光器件和模块供应商逐渐在全球市场上获得份额，我国供应商目前在全球以太网光模块市场上占主导地位。
另外，在FTTx和无线前传等较小的细分市场，几乎都是中国供应商。由于无法与中国供应商竞争，许多非中国供应商相继退出光模块市场。
例如：美国光器件厂商AOI在2022年9月将其光模块业务出售给宇瀚光电科技（上海）有限公司，使AOI重新专注于激光芯片制造。
光模块发展迅速，光模块行业竞争较为激烈，国内厂商凭借工艺积累不断提升国际市场份额。
根据Omdia数据，2021年全球光模块市场中，收购了Finisar的II-VI以17%的份额排名榜首，中际旭创份额10%排名第二，国内厂商光迅科技8%市场份额排名第四，国内主要厂商还包括华工科技、新易盛、博创科技和剑桥科技等。
随着数通市场对于高速光模块需求逐步释放，国内龙头光模块公司有望尽享行业发展技术迭代期红利，实现业绩高速增长。
资料来源：Omdia
数字经济建设新基建快速推进、数据流量高速增长推动光通信行业快速增长。我国光模块供应商最初的成功得益于国内对光模块的强劲需求，与此同时，未来AIGC算力产业对云计算基础设施带来的增量将继续推动我国光模块供应商快速成长。
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