如何评估未上市企业的企业价值呢(未上市的公司如何评估市值)

导语：如何评估未上市企业的企业价值？

在CPA的财管中，我们通常采用相对价值评估模型来对未上市企业进行企业价值评估。

要想轻松的掌握相对价值评估模型，只需集中精力把市盈率模型学懂、学透。再通过同样的计算逻辑掌握市净率模型和市销率模型。这同样也是葛广宇老师推荐的学习方法，不过要想做到举一反三，需要理解“加载”和“卸载”的含义。

“加载”用“×”来表示，“卸载”用“÷”来表示。其具体运用原则，可以通过本节精讲班掌握，也可以通过第五章的“运用可比公司法估计投资项目的资本成本 ”知识点掌握加载和卸载的应用。

【理论部分】

1、这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值。

2、评估结果属于相对价值，而不是目标企业的内在价值【一般认为未来现金流量的折现是内在价值】。

3、相对价值评估模型的分类

4、市盈率、市净率、市销率模型的适用性

【主观题部分】

一、市盈率模型

【理论补充】可比企业指的是这三个比率类似（增长率、股利支付率、风险）的企业，而同业企业不一定都具有这种类似性。

【计算易错点】

（1）通常来说，考试很喜欢出股利支付率保持不变的情况。在这种情况下，本期市盈率是≠预期市盈率的【因为预期股利支付率并不一定等于本期股利支付率×（1+增长率）】。若题目算出来股利支付率为70%，在本期市盈率下，要用70%×（1+g）；而在预期市盈率下，直接用70%即可。

（2）题目给出本期净利——用本期市盈率；给出预期净利——用预期市盈率。【本对本、预对预，一一匹配】

【计算重难点】模型的修正

因为虽然是可比企业，但是不代表可比企业和目标企业什么都一样，所以需要修正。以此进一步剔除关键因素的影响——即求，排除增长率影响的市盈率。

（一）总体计算思路——只修正市盈率，不动市盈率模型的公式

修正市盈率=可比企业市盈率÷（可比企业预期增长率×100）【即把关键因素——增长率卸载】

（二）两种方法

【总结】方法一和方法二的计算思路一模一样，只是方法一只修正一次，方法二视可比公司的数量定修正次数。“卸载”的都是可比公司的增长率，“加载”的都是目标公司的增长率。

二、市净率模型【参照市盈率模型进行学习】

学习要学会举一反三，这样不仅能提高备考效率，也能促发大家进行主动思考。这也符合财管的学习理念，要想把财管的知识学以致用，第一步就是举一反三。

【备注】同样要做到本期——本期，预期——预期，一一对应。

PS：葛广宇老师有对计算式进行推导，用笔记记录比较啰嗦，有兴趣的考生可以通过233网校注会精讲班第76讲掌握。

【计算重难点】模型的修正

也是两种方法，和市盈率基本一致。只是卸载和加载的指标的是“权益净利率”。

三、市销率模型【同样参照市盈率模型进行学习】

【计算重难点】模型的修正

也是两种方法，和市盈率基本一致。只是卸载和加载的指标的是“营业净利率”。

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