导语：科普贴｜如何用正确的姿势认识天使、VC、PE

目前国际上普遍采用的融资程序是：Seed(种子轮) → Angel(天使轮) → Series A(A轮), Series B(B轮), Series C Rounds(C轮)…

中国的融资模式可以是：种子轮 → 天使轮 → Pre-A轮 → A轮 → A+轮 → B轮 → C轮…

业内流传：“天使看人，A轮看产品，B轮看数据，C轮看收入，上市看利润。”

通俗地说，如果创业者是一个学生，那么天使投资相当于小学老师，VC相当于初中老师，PE相当于高中老师，IPO相当于大学老师。

种子轮/天使轮

种子期是构建产品框架的阶段，可能只有一个想法而没有具体的产品和服务。种子期融资一般是创业者自掏腰包或亲朋好友，也有种子期投资人和投资机构。

天使轮融资需要初步的商业模式，积累一些核心用户。因为项目还没有成型，投资人多数看中的是创业团队的能力、经验、积累等等。

成熟的天使投资人或机构，除了帮助创业者获得几十至几百万启动资金以外，还会帮助创业者寻找方向、提供意见、提供资源和渠道等等。

Pre-A轮

有的创业公司会选择在天使轮之后、A轮之前进行Pre-A轮的融资。选择Pre-A轮融资有几种可能：

第一，天使投资人和创业者达成合作，在企业尚未达到A轮融资的要求时，将Pre-A轮作为天使轮的一种追加和补充。

第二，创业者希望直接融A轮，但是产品还不够完善、估值还未达到预期，达不到A轮融资的要求，于是先进行Pre-A轮融资。

第三，天使轮的钱“烧”完了，为了维持创业公司存续，先进行Pre-A轮融资。

A轮

区分天使轮和A轮的重要标准是，产品是否成型。当A轮融资进入后，产品可能上线不久，A轮的资金就被用来做市场推广、用户获取了。

A轮融资需要成型的产品、初步的盈利模式、一定的财务流水、一定的核心用户。如果只有想法没有产品，是无法进行A轮融资的。在A轮的盈利情况可以做到自给自足，也可能依旧属于亏损状态。

投资量级普遍是千万元人民币量级，也有几家VC投资上亿的。资金来源一般是专业的VC风投。

B轮/C轮

能否在A轮融资后获得B轮融资，是一个关键的门槛。产品模式获得资金进行推广，是一个理论获得实践的过程，商业模式是否能够带来盈利可以得到验证。

B轮、C轮、D轮，其实没有太明显的区分，本质上都是投资机构协助企业做大做强。当企业达到一定规模，公司需要推出新业务、拓展新领域，投资机构还会给公司引荐管理团队、协助项目规范、介绍渠道资源等等。

B轮之后的C轮融资更注重利润，一般情况下是上市前的最后一轮融资，通常为数亿元人民币。这一轮的最主要作用是为了给上市估值参考。

PE/VC

VC是风险投资，PE是私募股权投资。区分VC和PE的简单方法是，VC一般投资创业公司的前期，PE一般投资企业的后期。不过目前，也有很多传统VC参与PE业务，也有很多传统PE参与VC项目。

VC侧重投资创业前期，需要成熟的商业计划、盈利模式。VC帮助公司提升价值，使其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；给公司提供市场推广、积累客户的资金；提供一定的资源渠道，帮助公司开拓市场。

PE侧重投资创业后期，公司已有盈利模式和市场验证。PE帮助公司完善商业模式，帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，协助公司达到上市标准，进入Pre-IPO阶段。

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