豆粕价格大跌(豆粕价格上涨原因)

导语：拐点来袭，豆粕即将大跌？高价豆粕后市怎么走

本周豆粕05盘面创造了4266元/吨的新高后，豆粕现货也随即来到了5000元/吨的历史高位。期现共振，多头炒涨热情高涨，在业内普遍认为豆粕创新高后还会一路高歌猛进时，国储局决定抛售约30万吨进口储备大豆，以遏制豆粕价格进一步上涨。在国家强力干预下，豆粕市场炒涨情绪有所降温，在供应增加的预期下，现货基差也有所走弱，豆粕价格出现了不同幅度的回落，目前豆粕价格普遍维持在4800元/吨左右。

那么，豆粕价格在阶段性触顶后，是否已经开始进入下跌通道，从此跌跌不休，豆粕价格逐渐回归正常水平？

蛋叔依然认为3月份前半个月豆粕价格依然会维持高位，大跌基本不可能，3月底至4月份，豆粕供给会有所改善，价格会开始逐渐回落，价格维持在4400-4600的震荡区间，5月份豆粕现货价格会维持在3800-4000的震荡区间。

目前影响豆粕价格只要有：全球大豆产量、国内油厂大豆累库水平、俄乌局势三个主导因素。

首先说一下全球大豆产量。我国大豆的主要进口国是美国和巴西，上述两国的进口量占我国大豆进口总量的90%左右。受双拉尼娜极端气候的影响，南美持续干旱，造成南美大豆主产果巴西、阿根廷、乌拉圭等国的大豆减产严重。从美国农业部（USDA）去年12月份到今年3月份的月度供需报告来看，全球大豆总产量累计下调了2798万吨，相当于减产了7.3%。从价格的角度来看，根据一般的供求规律，每当供给减少5%，价格就会上涨20%，然后边际递减，即大豆价格的涨幅在25%以上，叠加今年农资价格也大幅上涨，种豆成本也大幅上涨了20%～30%。因此保守估计今年大豆的价格在去年12月份价格基础上会有40%以上的涨幅。从美豆的价格来看，去年美豆12月份的均价在1250美分/蒲式尔，截止到昨晚美豆收盘价是1679美分/蒲式尔，涨幅为34.3%，略低于经济学模型的涨幅，也就是说目前美豆的价格并没有被高估，有较强支撑。从而说明豆粕价格也有较强的成本支撑，3月难有大跌。

其次说一下国内进口豆的库存方面。正常情况下，国内油厂大豆的月压榨量为750-800万吨左右。3月份油厂大豆库存是320万吨，压榨量预计650万吨左右，3月下旬大豆到港量550万吨，这表明3月份大豆缺口约为100万吨左右，这也是大部分油厂缺豆停机，豆粕供应紧张，价格高企的主要原因。进去4月份，大豆预计到港800万吨左右，油厂原料供应增加，开机率将逐渐恢复正常，豆粕供应也将得到改善，豆粕价格也将相应回落。但由于进口大豆成本高，也将限制豆粕的跌幅。

最后说一下俄乌局势。大家可能会有一个疑问：俄乌又不是我国大豆的主要进口国，俄乌战争跟国内豆粕价格猛涨有啥关系？在经济全球化高度融合发展的今天，没有一个个体是孤立的。俄乌战争主要通过两个方面影响国内豆粕价格：第一，众所周知乌克兰是“欧洲粮仓”，俄乌两国的小麦出口量长期排在世界小麦市场前列，俄乌战争不可避免地影响俄乌两国的粮食出口，从而引发全球粮食供应的担忧，推高全球粮食价格，大豆作为粮食的一个重要种类，势必也将被波及。俄乌两国农作物即将进入播种期，一旦战事持续发展，错过农作物的播种期，必将给世界粮食供应造成不可逆的伤害，国际大豆价格也将易涨难跌。第二，俄罗斯是世界石油出口大国，俄乌战争直接推高了国际原油价格，导致海运成本大幅上涨。羊毛出在羊身上，高昂的运输成本也比较传导导大豆的价格上来。

综上所述，随着国内进口大豆的陆续到港，豆粕的供应逐渐转向宽松，豆粕价格也将逐步回落，但由于进口大豆成本大幅增加，豆粕价格仍将维持在一个较高水平，期望豆粕价格回落至往年同期水平并不现实。

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